近日,乐视网在停牌8个多月之后,迎来了复牌。不出市场所料，乐视网复牌后出现了多个跌停，而出乎市场意料的是，文化传媒板块走势火热，蓝色光标、横店影视、光线传媒、华谊兄弟等股票纷纷大涨。

    文化传媒板块股票大涨

    在乐视网复牌连续跌停的同时，文化传媒板块中其他股票却连续大涨，这其中蕴含着怎样的逻辑和机理？

    笔者认为，第一，创业板迎来了上涨周期的拐点。在经历了两年多的快速下跌之后，创业板估值已接近谷底。Wind统计数据显示，整体创业板的估值已处于近几年的低位，和历史区间下限距离已经不大。在剔除占创业板比重达到6.38%的温氏股份之后，创业板2017年三季报净利润同比增速为21.60%，业绩涨幅喜人。

    此外，2018年1月以来，IPO通过率仅为35.90%，这对创业板形成了利好。在文化传媒板块中，蓝色光标、光线传媒、华谊兄弟、唐德影视等股票均属于创业板，它们也受到创业板利空出尽的影响，迎来了大涨。

    第二，乐视网的下跌对文化传媒板块中其他股票形成一定的利好。从某种意义上讲，乐视网连续跌停、融资能力下降，反而有利于竞争对手做大做强。如慈文传媒2017年视频网站广告收入增长高于电视台下降比例。在这种此消彼长的效应下，互联网视频网站购买头部剧的价格还会上涨。

    尽管2017年头部剧单集1000多万元可以称为天价，但2018年头部剧的价格还会继续上涨，非头部剧的价格也会在700万元至800万元。乐视网如果经营发展出现困难，那么它的市场份额就可能会被其竞争对手占据，因此对于文化传媒板块中其他股票来说，这是一定的利好。

    第三，文化传媒板块中有些上市公司本身的发展趋势不错。2017年前三季度文化传媒板块营业收入同比增长16.15%，其中数字阅读板块势力逐渐崛起，游戏板块业绩持续增长且后期增长潜力巨大，例如，中文在线、掌阅科技等公司的业绩涨幅较大。此外，影视内容、新闻出版和互联网类表现不及预期，传统媒体在新媒体势力之下业绩萎缩。对于多数文化传媒板块中的上市公司而言，预计2018年业绩增长良好，对于股价上涨也有一定的助推作用。

    短期震荡调整 中长期值得期待

    在文化传媒板块连续大涨之后，后期走势将会如何？笔者认为，短期文化传媒板块可能会迎来震荡调整，但是中长期该板块的走势值得期待。

    首先，文化传媒板块在中小板、创业板中占比重较大，近期中小板和创业板的估值已经接近历史底部，这是中小板和创业板达到历史底部的重要信号之一。

    其次，文化传媒板块中有些股票已经被低估，投资价值正在逐步显现。截至2018年1月28日，文化传媒板块的整体市盈率在30.27倍，其中广播与有线电视市盈率在29.43倍，传统出版板块市盈率在22.5倍。其他公司的市盈率低于20倍，如中文传媒的市盈率为16.4倍，中原传媒的市盈率为15.72倍、皖新传媒的市盈率为15.2倍、长江传媒的市盈率为12.61倍，中南传媒的市盈率为16.53倍，以上股票的市盈率远低于市场部分蓝筹股，投资价值正在逐步显现。

    综合以上分析，笔者认为，中长期文化传媒板块中有些股票可以值得重点关注。

    （本文作者系中国社科院金融所博士后）